文章核心观点 公司2025财年取得销售、毛利率、营业收入、每股收益和调整后息税折旧摊销前利润等指标的创纪录成绩，得益于水处理业务的增长和并购策略，预计2026财年各业务板块将增长，营收超10亿美元，但每股收益增速或放缓，公司将继续产生强劲经营现金流并计划降低杠杆率 [4]。 各部分总结 第四季度亮点 - 第四季度销售额达2.453亿美元，同比增长10%，水处理业务板块销售额同比增长21% [5] - 第四季度毛利润达5220万美元，同比增长15%，推动第四季度营业收入达2460万美元，同比增长22% [5] - 第四季度摊薄后每股收益为0.78美元，同比增长18% [5] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（非公认会计准则指标）达3670万美元，同比增长18% [5] 全年亮点 - 全年销售额达9.744亿美元，同比增长6%，水处理业务板块销售额同比增长23% [5] - 全年毛利润达2.255亿美元，同比增长16%，推动全年营业收入达1.192亿美元，同比增长15% [5] - 全年摊薄后每股收益为4.03美元，较2024财年增加0.44美元，即增长12% [5] - 全年调整后息税折旧摊销前利润（非公认会计准则指标）达1.675亿美元，同比增长17% [5] - 全年经营现金流为1.111亿美元 [5] - 财年内完成四项收购，均支持水处理业务板块增长 [5] - 年末净债务为1.439亿美元，杠杆率为调整后息税折旧摊销前利润的0.86倍 [5] - 全年每股现金股息为0.70美元，同比增长11%，连续40年支付股息 [5] 高管评论 - 2025财年公司实现持续增长，连续七年实现每股收益增长，净资产收益率约20% [4] - 公司的并购策略推动水处理业务板块增长，成为最大业务板块，本财年完成四项收购，过去五年完成13项收购，财年后收购WaterSurplus [4] - 水处理业务板块全年销售额增长23%，工业和健康营养业务板块全年销售额下降但第四季度上升，且两个板块全年营业收入均实现两位数增长，总体营业收入较2024财年增长15% [4] - 预计2026财年各业务板块将增长，营收将首次超10亿美元，每股收益也将增长，但增速因新债务融资的利息费用增加和近期收购的摊销费用增加而放缓，预计现金流和资产负债表保持强劲，将继续产生强劲经营现金流，用于未来增长投资和偿还部分债务，预计到2027财年末杠杆率降至调整后息税折旧摊销前利润的1倍以下 [4] 财务亮点 - 净利润：2025财年第四季度净利润为1630万美元，摊薄后每股收益为0.78美元；全年净利润创纪录达8430万美元，摊薄后每股收益为4.03美元 [7] - 收入：2025财年第四季度销售额为2.453亿美元，同比增加2230万美元，即增长10%，各业务板块均有贡献，水处理业务板块增长21%；全年水处理业务板块销售额为4.465亿美元，同比增长23%，工业业务板块销售额为3.825亿美元，同比下降7%，健康营养业务板块销售额为1.455亿美元，同比下降1% [8][9] - 毛利润：2025财年公司整体毛利润增加3190万美元，即增长16%，达2.255亿美元；水处理业务板块毛利润增加2310万美元，即增长23%，达1.216亿美元；工业业务板块毛利润增加510万美元，即增长8%，达7260万美元；健康营养业务板块毛利润增加370万美元，即增长13%，达3130万美元 [10][11][14] - 销售、一般和行政费用：2025财年销售、一般和行政费用增加1680万美元，即增长19%，达1.064亿美元，主要因水处理业务板块收购业务增加成本1040万美元，包括无形资产摊销420万美元以及可变成本增加 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润：2025年3月30日止三个月调整后息税折旧摊销前利润为3670万美元，同比增加570万美元，即增长18%；全年调整后息税折旧摊销前利润为1.675亿美元，同比增加2450万美元，即增长17%，得益于毛利润改善 [16] - 所得税：2025财年和2024财年有效税率约为26%，受年度应纳税所得额预计水平、永久性项目和州税影响 [17] - 资产负债表：2025财年末营运资金较2024财年末增加2000万美元，主要因销售额增加导致客户应收账款增加以及库存水平提高；全年经营现金流1.11亿美元和净债务借款5000万美元主要用于公司发展或股东回报，包括8700万美元收购支出、4100万美元资本支出、1500万美元股息支付和2100万美元股票回购；2025财年末总债务为1.49亿美元，杠杆率为过去十二个月预估调整后息税折旧摊销前利润的0.86倍，财年后收购WaterSurplus使杠杆率超过调整后息税折旧摊销前利润的1倍 [18] 报告板块变更 2025财年结束后，公司重新调整报告板块，2026财年第一季度将报告水处理、健康与食品科学（代表食品、制药、农业和营养终端市场）和工业解决方案三个板块，认为此次调整更好反映公司为客户提供的价值以及从大宗商品分销商向特种配料公司的转变 [6] 非公认会计准则财务指标 - 公司报告合并财务结果遵循美国公认会计准则，同时提供调整后息税折旧摊销前利润和净资产收益率等非公认会计准则财务指标，以帮助投资者理解不同期间财务表现，这些指标不孤立使用或替代可比公认会计准则指标，计算方法可能与其他公司不同 [20][21] - 管理层内部使用非公认会计准则财务指标理解、管理和评估业务并做出运营决策，认为这些指标与公认会计准则结果结合能更全面了解影响财务状况和经营成果的因素和趋势 [22] - 调整后息税折旧摊销前利润定义为公认会计准则净利润调整净利息费用、所得税费用、非现金费用（包括无形资产摊销、折旧、员工股票购买计划和限制性股票授予费用）和非经常性收支项目（如适用）；净资产收益率定义为净利润除以平均股东权益 [23][24] 公司概况 公司成立于1938年，是领先的水处理和特种配料公司，为水处理、食品与健康科学和工业解决方案客户配制、制造、分销和混合产品，总部位于明尼苏达州罗斯维尔，在28个州拥有63个设施，2025财年营收9.74亿美元，约有1100名员工 [19]