美国财政赤字与债券市场 - 资深市场人士Stephen Jen最初对特朗普政府控制预算赤字持乐观态度 但六个月后因财政刺激加码而转为忧虑 甚至认为可能需要债市崩盘才能迫使政府改革 [1] - Jen提出美国10年期国债收益率可能需要突破5%才能倒逼政策调整 类似2022年特拉斯政府减税方案引发英债抛售导致长期收益率飙升150个基点的情况 [1] - 特朗普政府新一轮减税计划可能造成的财政收入损失远超当前有限的支出削减规模 [1] 财政赤字现状与预测 - 美国财政赤字率持续高于6%（2023年6.2% 2024年6.4%） 在非经济衰退或战争时期极为罕见 [2] - 10年期美债收益率因减税方案担忧再度逼近5% 共和党目标在7月初通过该方案 [2] - 据估算 众议院法案将使美国债务负担到2034年增加至少3.3万亿美元 年度赤字率突破7% [2] 潜在解决方案与缺口 - DOGE团队成本削减措施可能节省5000亿美元 提高关税或增加3000亿美元收入 但仍存在1.2万亿美元赤字缺口需通过支出削减解决 [5] - Jen强调仅靠预警不足以推动改革 市场需要实质性惩罚机制才能促使政策调整 [5] 分析师背景 - Stephen Jen师从诺奖得主Paul Krugman 在摩根士丹利期间以研究全球贸易失衡和主权财富基金著称 曾任职国际货币基金组织 [5][6]