公募基金新规 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，强化业绩比较基准的约束作用 [1] - 对新设立的主动管理权益类基金，将大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1] - 要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重 [1] - 督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制 [1] 主动权益基金持仓分析 - 当前主动权益基金中57.5%的业绩基准用到沪深300指数，12.2%用到中证800指数 [2] - 主动权益基金相较于业绩基准低配银行（-7.3%）、非银金融（-6.6%）、公用事业（-1.5%）、计算机（-0.8%）、食品饮料（-0.7%） [2] - 个股低配居前的为贵州茅台、中国平安、招商银行、东方财富、兴业银行、长江电力、比亚迪 [2] - 若银行板块配置比例从3.3%提升至5%、7.5%、10%，分别将带来500亿元、1237亿元、1973亿元增量资金，占银行板块自由流通市值的2.8%、6.9%、11.1% [2] - 监管可能允许所有产品在不召开持有人大会的前提下更改一次业绩比较基准，使欠配成为动态概念 [2] 行业表现与券商展望 - 银行是本地公募基金持仓比例最低的行业，但由于基金经理加仓以追赶基准权重，该行业表现显著上涨 [3] - 政治局会议定调持续稳定和活跃资本市场，中央汇金进一步发挥类"平准基金"作用，后续资本市场支持性政策有望持续落地 [3] - 一季度券商板块归母净利润同比增长83%，环比增长19%，经纪及自营表现较好 [3] - 经纪零售业务发力，投行再融资同比高增驱动收入同比正增 [3] - 投资收益率显著改善，融资业务扩表+资金成本压降共同驱动利息净收入增长 [3] - 高景气度下券商板块盈利能力+估值存在预期差，政策端发力稳市+监管定调证券业未来5年、2035年行业格局背景下，看好券商板块 [3] 中资券商港股标的 - 中金公司(03908)、中信证券(06030)、光大证券(06178)、中信建投证券(06066)、弘业期货（03678）、广发证券（01776）等 [4]