房企整体业绩表现 - 2024年房地产开发企业整体业绩继续探底，样本房企实现收入4.03万亿元，同比下降19%，归母净利润亏损3719亿元，较2023年多亏损2811亿元 [1] - 亏损加剧主要受毛利率下滑与计提减值增多影响，样本房企2024年毛利率较上年下降2.2个百分点，A股房企计提减值较上年多计提635亿元，港股上市房企投资物业公允价值变动较上年多亏损334亿元 [1] - 央企及深耕核心城市房企仍保持盈利，在高能级城市开展物业租赁及管理类房企业绩出现正增长 [1] 房企负债及偿债能力 - 2024年房企仍处在降杠杆阶段，样本房企整体资产负债率为71.6%，较上年降低0.3个百分点，央企负债率下降较多，民企由于亏损较多负债率有所上升 [2] - 2025年一季度A股开发类房企有息负债率较去年底下降0.9个百分点，负债结构优化边际好转 [2] - 央企偿债能力稳定，民企流动性风险加重，强信用房企未来仍存在较大竞争优势 [2] 房企销售及投资情况 - 2024年百强房企全口径销售额为3.08万亿元，同比下降27.4%，市占率为36.3%，较上年下降4.9个百分点，但头部房企(Top10)市占率相对稳定 [3] - 2024年百强房企拿地金额同比下降31%，Top10房企投资强度较2023年下降7.1个百分点 [3] - 2024年1-4月百强房企拿地金额为4285亿元，同比增长42%，投资信心有所改善 [3] 行业趋势及投资建议 - 楼市回稳态势及城市分化、企业分化仍将延续，看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司 [4] - 推荐A股：滨江集团、建发股份、金地集团、招商蛇口、招商积余、我爱我家，港股：贝壳、建发国际控股、越秀地产、绿城服务 [4] - 推荐优质商业地产公司：华润万象生活、华润置地、龙湖集团、新城控股等 [4]