腾讯芯片储备与AI战略 - 公司拥有"相当强大的芯片库存"以应对美国芯片销售限制 [1] - 芯片将优先部署于能"产生即时回报"的业务领域如广告业务 [1] - 管理层称当前是"动态局势"正寻求确保AI战略执行的解决方案 [1] 大模型训练技术路径 - 公司认为改进大语言模型性能不再需要大量芯片 [2] - 行业正摆脱依赖训练集群持续扩张的"规模法则" [2] - 较小规模集群亦可获得优质训练效果 [3] - 后训练阶段存在较大优化潜力无需超大集群 [3] 高端芯片库存规划 - 现有高端芯片库存足以支持未来多代模型训练 [3] - 训练效率提升降低了对芯片数量的硬性需求 [3] 美国芯片出口限制影响 - 特朗普政府拟对中国实施新芯片出口许可限制 [4] - 英伟达H20芯片相关库存与采购承诺计提55亿美元 [4] - H20芯片系基于拜登政府限制政策设计 [4] 行业分析师观点 - 新限制不会显著延缓中国AI发展进程 [5] - H20芯片性能已低于中国替代品禁售将利好华为 [5]