公司概况 - Costco市值约4400亿美元 采用会员制仓储模式 专注于批量商品折扣销售 全球拥有905个仓库 其中624个位于美国[1] - Dollar General市值约193亿美元 运营超过20000家门店 覆盖城乡地区 定位为预算敏感消费者提供低价日常必需品[2] Costco竞争优势 - 会员续费率高达93%（美加地区）和905%（全球） 供应链高效 批量采购带来价格优势[4] - 2025财年Q2会员费收入同比增长74% 付费家庭会员达7840万 同比增长68% 近期会费上调贡献约3%增长[5] - 2025年计划新增28个仓库（15个美国 3个加拿大 7个国际） 包含3个搬迁项目[6] - 数字化表现亮眼：截至2025年5月4日的四周可比线上销售增长126% 4月整体可比销售增长44% 净销售同比增长7%[7] Dollar General发展策略 - 2025年规划4885个房地产项目 包括575家新店（含15家墨西哥门店） 2000家改造店和2250家"Project Elevate"升级店 预计带来3%-8%同店销售提升[10] - 通过DoorDash合作扩展配送服务 已覆盖400家店 计划2025年底扩展至10000家 订单均价高于线下[11] - 长期目标：2025年起年销售增长35%-4% 2026年后同店销售增长2%-3% 2028年运营利润率目标6%-7% 调整后EPS年增长至少10%[13] 财务指标对比 - Costco 2025财年共识预期：销售增长8%至27479亿美元 EPS增长115%至1796美元 过去30天EPS预期上调001美元[14][15] - Dollar General 2026财年共识预期：销售增长37%至4210亿美元 EPS下降61%至556美元 过去30天EPS预期上调001美元[16][17][18] 市场表现 - Costco股价过去一年上涨25% 跑赢行业14%的涨幅 Dollar General股价同期暴跌402%[19] - Costco远期市盈率516倍（历史中位数503倍） Dollar General远期市盈率1532倍（历史中位数1362倍）[20] 行业定位 - 会员制模式使Costco在经济下行期仍保持韧性 数字化和国际扩张强化竞争力[4][6][7] - Dollar General处于转型阶段 面临改造项目前期成本和劳动力支出压力 短期盈利承压[12]