美联储角色转变 - 美联储从单纯的货币政策制定者演变为危机应对的"超级央行"，但这一时代正在接近尾声，未来可能更克制、更有限 [1] - 美联储当前政策工具和理论框架遭受质疑，传统"价格粘性"模型被认为不适用，需更注重保障货币可预测性以支持合约制度 [1] - 美联储被批评"框架混乱"，依赖数据指标频繁变化，需采纳更清晰、可预期的规则导向 [2] 政策工具与框架争议 - 克利夫兰联储新任主席建议重新审视资产负债表作用，特别是量化宽松和紧缩政策的长期影响 [2] - 前美联储主席梅斯特认为政策决策备忘录过于简略，导致市场过度揣摩主席言辞影响稳定 [2] - 美联储预计今夏公布新一轮政策框架审查结果，但可能只是过渡性文件，变动较温和 [3] 通胀与政策挑战 - 鲍威尔上任后迅速转向，开启数十年来最快加息周期，通胀有所缓解但面临特朗普政策可能再次扰乱价格体系 [2] - 预计美国核心CPI到年底可能回升至3.5%，可能面临"类滞胀"局面 [2] - 即使没有特朗普新一轮关税，通胀能否进一步下降仍存疑 [4] 领导层更迭影响 - 鲍威尔任期明年5月到期，预计特朗普最快今年秋季提名接班人，继任者可能是对危机干预模式持批评态度的沃什 [3] - 沃什主张央行"退居二线"，缩减资产负债表，减少职责扩张，唯一目标应是控制通胀 [3] - 美联储内部正在转向，沃什理念主导下的美联储可能更克制但也可能在下一场危机中"武器不足" [4]