行情回顾：2025年年初至今金属行业显著跑赢大盘，黄金板块领涨。 2024年及2025年一季度，中信有色金属指数分别上涨7.7%/6.9%，相较沪深300指数分别跑输8.5pcts/跑 赢8.2pcts，2025年初至今(截至4月30日，下同)金属板块涨跌幅排名从2024年的19位升至第3位。细分板 块方面，2024年，其他稀有金属、黄金、铝板块分别上涨33.6%/19.0%/17.5%;2025年年初至今，黄金、 镍钴锡锑、稀土及磁性材料和铜板块上涨29.5%/12.4%/9.0%/8.9%，领涨行业。锂板块则表现持续偏 弱，2024年和2025年至今下跌23.4%和12.6%。钨、铅锌、镍钴锡锑板块2024年分别 +10.7%/+7.3%/+2.8%，2025年至今分别+0.7%/+5.6%/+12.4%。 业绩与估值分析：整体业绩实现稳增，板块维持分化态势。 2024年有色金属行业整体营收同比增长5.7%，连续六年实现正增，归母净利润同比增长3.0%，重归涨 势。2025年一季度板块整体营收和归母净利润同比增长8.0%和65.1%，增长明显提速。细分板块方面， 镍钴锡锑、铅锌、铜、钨、黄金板块表现出色， ...