行业表现 - 25Q1石油化工板块营业收入10151亿元，同比下降7.1%，归母净利润170亿元，同比下降23.5% [1] - 25Q1基础化工板块营业收入6070亿元，同比上升6.4%，归母净利润371亿元，同比上升4.7% [1] - 石油化工板块毛利率14.3%，基础化工板块毛利率17.9%，均处于历史底部区间 [1] 业绩驱动因素 - 油价回落是拖累石油化工板块业绩的主要原因 [1] - 基础化工板块业绩增长与行业规模扩张、供应扰动引发部分产品涨价潮有关 [1] 行业展望 - 化工行业低景气有望加速落后产能淘汰、增强行业自律动能 [1] - 国内刺激内需政策持续加码，终端需求动能有望逐步企稳 [1] - 行业景气周期有望筑底向上 [1]