行业整体表现 - 中国黄金行业2025年一季度净利润总额达134亿元，8家已披露数据的上市公司中紫金矿业净利润占比超50% [1] - 行业"马太效应"显著，头部企业优势进一步扩大 [1] 紫金矿业业绩分析 - 一季度营业收入789.28亿元（同比+5.55%），归母净利润101.67亿元（同比+62.39%）创历史新高 [3] - 矿产金产量21吨（同比+13.45%），矿产铜产量28万吨（同比+9.49%）均超年度增产规划 [3] - 通过数字化矿山建设及采选技术优化实现单位成本下降 [3] 第二梯队企业表现 - 中金黄金净利润10.38亿元（同比+32.65%），通过套期保值降低金价波动风险 [3] - 山东黄金净利润10.26亿元（同比+46.62%），受益于海外矿山产能释放 [3] - 赤峰黄金净利润同比激增141.1%，增幅行业第一，主要依靠高品位矿山优势 [3] 行业驱动因素 - 一季度黄金均价580元/克（同比+18%）创造高利润窗口期 [4] - 具备优质资源储备和智能化生产体系的企业更易实现降本增效 [3] 未来挑战 - 4月以来国际金价自历史高位回落逾10%，下半年业绩承压 [4] - 美联储政策变化、地缘政治风险及主要经济体复苏进度将影响金价走势 [4]