行业格局重塑 - 全球平板显示行业进入供应存量时代，低端落后产能清退推动行业格局重塑 [1] - 行业从"规模和市场份额"竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术及高价值品牌"四高"领域 [2] - 中国台湾地区和日本企业的老旧低世代线面临淘汰压力，大陆厂商无新增产线投资，OLED产能爬坡结束 [3] - 行业整合优化可能性增大，TCL科技以108亿元收购韩国LGD广州工厂，彩虹股份拟转让子公司30%股权 [3] 供需与市场趋势 - 面板厂商坚持"按需生产"策略，需求端库存加速去化，产业库存趋近健康标准 [2] - 中国区平均电视尺寸达65.1英寸（全球51.4英寸），2020-2026年65英寸以上面板CAGR预计59% [2] - OLED屏中国厂商市占率达50%，折叠手机全球占比50%，车载显示等新兴应用市场崛起 [2][6] - "一带一路"沿线国家成为高增长潜力市场 [2] 京东方战略与业绩 - "屏之物联"战略加速落地，建立"1+4+N+生态链"业务架构，推动"显示联万物" [4] - 2024年营收1983.8亿元（+13.66%），净利润53.23亿元（+108.97%），毛利率增至15% [4][5] - 2024年Q1营收505.99亿元（+10.27%），净利润16.14亿元（+64.06%），创一季度历史新高 [4] - 柔性AMOLED出货量1.4亿片，折叠产品增长40%，2025年目标1.7亿片 [6] - 车载显示业务营收突破百亿（+25%），合作客户超100家，发布"HERO"计划 [6][7] 产品与技术 - 液晶显示五大领域出货量全球第一，全球超1/4平板显示屏来自京东方 [4] - 量产全球首款三折叠手机，高端产品占比显著提升 [6] - 通过收购精电国际进军车载显示市场，巩固全球领导地位 [6][7] 股东回报机制 - 2015-2024年累计现金分红近220亿元，2018-2024年分红比例保持归母净利润30% [8] - 2020年至今累计回购A股超56亿元，B股近10亿港元，注销A股5.6亿股、B股2.4亿股 [8] - 未来三年规划：现金分红比例≥35%，年回购注销≥15亿元，探索中期分红 [8][9] - 2024年拟现金分红18.7亿元（占净利润35%），回购注销A股15-20亿元，注销库存股近10亿元 [9]