美国大型科技股估值与业绩 - 美国大型科技股交易价格仍比2024年底低4倍左右 尽管2025年第一季度收益证实关键增长驱动力稳固 [1] - 大型科技股估值从31倍远期市盈率下调至21 5倍后恢复至约27倍 主要受益于云业务 数据中心和人工智能利好消息 [4] - 标普500指数中除科技股以外的成分股估值较年初高出0 5个百分点 表现更为坚挺 [1] 标普500指数整体表现 - 标普500指数远期市盈率目前为22倍 几乎抹去年初至今所有跌幅 主要因贸易紧张局势缓和 [1] - 非科技股估值已完全恢复 但大型科技股估值仍较年初低4倍远期市盈率 [3] 消费者板块与宏观经济 - 非必需消费品(不含亚马逊)和必需消费品板块出现每股收益同比收缩及运营杠杆为负 显示消费者疲软迹象 [3] - 消费者和企业在关税实施前的提前采购行为掩盖了部分未在宏观经济硬数据中体现的经济损害 [3] - 10年期美国国债收益率上升给股票估值带来挑战 因财政赤字担忧加剧且美联储不急于降息 [4]