原标题：如何看待新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》？ 作者：粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒 二是交易方式、退出机制极大优化，实现了"灵活有序"。一方面，建立了分期支付机制，允许上市公司 在48个月内分期支付股份对价。不仅缓解了上市公司一次性融资压力，如首期发行30%股份即可锁定核 心资产，也有利于避免科技企业并购时的估值波动风险。另一方面，引入了私募基金"反向挂钩"安排， 明确私募基金投资期限满48个月的，锁定期限可相应缩短。这有助于鼓励私募基金参与上市公司并购重 组，同时吸引长期资本、耐心资本。 下一阶段，并购市场将被进一步激活，产业链整合将进一步提速。但这一过程必然带来新的问题挑战， 需要前瞻预判，特别需要关注以下四个问题： 一是如何打消地方政府顾虑，更好推动地方政府参与并购重组浪潮。特别是在异地吸收合并过程中，被 吸收法人主体往往会客观上灭失，进而产生纳税主体灭失的问题。这就需要大力推动"反三角"收购—— 买方新设SPV吸收合并卖方标的，吸并完成后注销SPV主体，打消地方政府对纳税主体、公司数量减少 的担忧。因此需要尽快推出示范性案例，细化相关监管指引。 粤开证券宏观分析师原野 5月7日， ...