行业观点 - 市场对中国数据中心行业AI投资可持续性的担忧"过度"，板块估值自2月峰值回调40%-60%后已具吸引力 [1] - 超大规模云服务提供商仍在持续投入AI领域，数据中心运营商正按计划推进项目，可能获得AI驱动的新订单 [1] - 行业EBITDA复合年增长率(CAGR)预计到2026年达20% [2] 公司评级与目标价 - 瑞银维持万国数据(GDSUS)和世纪互联(VNETUS)的"买入"评级，重申万国数据为首选标的 [1] - 万国数据目标价从58美元下调至45美元，世纪互联目标价从23美元下调至1280美元 [1] 公司基本面与催化剂 - 万国数据将受益于AI驱动的新订单及其核心基础设施布局 [1] - 世纪互联的批发业务到2026年EBITDA有望实现56%的增长 [1] - 万国数据的REIT审批进展可能为其估值提供支撑 [2] 行业调研结论 - 美国芯片禁令的影响可控 [1] - 数据中心在一线城市周边的选址优化 [1] - 高功率密度机架需求上升 [1] 行业催化剂 - AI货币化进程推进和数据中心REITs的可能推出将支持板块估值重估 [2]