锂电池行业整体表现 - 2024年全球新能源车销量增速放缓，动力电池装机增速首次低于产能增速，锂电池产能利用率跌破荣枯线 [2] - A股31家锂电池上市公司中，16家净利润同比增长，11家营收、盈利同比双增，占比超三成 [3] - 市值过百亿的10只权重股合计实现归母净利润595.65亿元，集中全行业99.45%的盈利 [3] 头部企业业绩分化 - 宁德时代2024年营收3620.13亿元，同比下降9.7%，归母净利润507.45亿元，同比增长15.01% [4] - 亿纬锂能营收486.15亿元，同比下降0.35%，归母净利润40.76亿元，同比增长0.63% [4] - 科达利、国轩高科、欣旺达营收分别增长14.44%、11.98%、17.05%，归母净利润分别增长22.55%、28.56%、14.68% [4] - 碳酸锂价格较2023年高点下降65%，电池电芯价格从1元/瓦时降至0.5元/瓦时，行业收入下行 [5] 成本控制与供应链优势 - 宁德时代动力电池系统营收下降11.29%，成本下降17.59%；储能电池系统收入下降4.36%，成本下降13.98% [5] - 头部企业通过收购、参股、合作布局全球关键金属资源（铜、钴、镍、锂），提升供应链自主可控能力 [6] - 行业洗牌加速，中小企业因资金紧张、技术滞后生存空间压缩 [5] 储能业务成为新增长极 - 宁德时代2024年储能电池出货量269.7吉瓦时，市占率36.5%，连续四年全球第一 [8] - 亿纬锂能储能电池出货量50.45吉瓦时，同比增长91.9%，营收增长16.44%，全球排名第二 [8] - 宁德时代储能电池系统毛利率26.84%，同比增长8.19%，首次超过动力电池系统 [8] - 欣旺达储能系统装机量同比翻倍，增幅107% [8] 研发投入与技术迭代 - 2024年超六成锂电池上市公司追加研发费用，五大头部企业合计研发投入276.67亿元 [12] - 宁德时代研发费用186.07亿元，占营收比重5.14%，近十年累计研发超700亿元，拥有专利4.34万项 [13][14] - 亿纬锂能研发费用29.42亿元，同比增长7.71%，占营收比重6.05% [13][14] - 技术迭代方向：动力电池高镍化、磷酸铁锂高电压化、结构创新（CTP/CTC）；储能电池长寿命与低成本 [14] 政策与产业升级 - 国家能源局等八部门提出到2027年培育3~5家全球竞争力企业，推动产业高端化、智能化、绿色化 [10] - 地方政策推动储能设施"两充两放"，缩短投资回收周期 [10] - 数字技术与人工智能成为竞争核心工具，头部企业通过"研发大脑"、智能工厂巩固优势 [15]