核心观点 - 知名中国私募景林资产在2025年第一季度进行了显著的持仓调整，清仓了包括英伟达在内的多只美股科技巨头，同时大举加仓多只中概股，表达了对中国市场的信心 [1] 整体持仓概况 - 截至2025年3月31日，景林资产持仓总市值为32.3亿美元，较上一季度的31.7亿美元略有增长 [1] - 第一季度新增3只个股，增持11只个股，同时清仓8只个股，减持13只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值的86.24% [1] - 投资组合周转率（Turnover 96 (4)）为28.21% [2] 前十大重仓股详情 - Meta Platforms (META.US)：位列第一，持仓约97万股，市值约5.59亿美元，占投资组合17.31%，持仓数量较上季度增加10.27% [3][5] - 拼多多 (PDD.US)：位列第二，持仓约464万股，市值约5.49亿美元，占投资组合17.00%，持仓数量较上季度无变化 [3][5] - 网易 (NTES.US)：位列第三，持仓约358万股，市值约3.68亿美元，占投资组合11.40%，持仓数量较上季度减少1.59% [3][5] - 满帮 (YMM.US)：位列第四，持仓约2600万股，市值约3.32亿美元，占投资组合10.28%，持仓数量较上季度微降0.09% [3][5] - 台积电 (TSM.US)：位列第五，持仓约158万股，市值约2.61亿美元，占投资组合8.10%，持仓数量较上季度增加26.48% [4][5] - 富途控股 (FUTU.US)：持仓数量环比大幅增长48.23% [4][5] - 苹果 (AAPL.US)：持仓数量环比增长5.10% [4][5] - 贝壳 (BEKE.US)：持仓数量环比暴增777.49% [4][5] 新建仓与清仓标的 - 新建仓：阿里巴巴(BABA.US)、英特尔(INTC.US)、禾赛(HSAI.US) [5][6] - 清仓标的：包括DoorDash(DASH.US)、英伟达(NVDA.US)、Visa(V.US)、优步(UBER.US)、亚马逊(AMZN.US)、巴西石油公司(PBR.US)、亚玛芬体育(AS.US)等8只个股 [5][6] 主要买卖操作 - 前五大买入标的（按投资组合占比变化）：富途控股（占比增加2.79%）、贝壳（占比增加2.65%）、阿里巴巴（占比增加2.46%）、英特尔（占比增加1.53%）、Meta Platforms（占比增加1.05%）[6][8] - 前五大卖出标的（按投资组合占比变化）：DoorDash（占比减少5.47%）、谷歌(GOOGL.US)（占比减少2.78%）、微软(MSFT.US)（占比减少2.04%）、NEBIUS(NBIS.US)（占比减少1.31%）、Visa（占比减少1.15%）[7][8] 投资策略与市场观点 - 景林资产认为，随着美国市场吸引力下降，中国政策支持力度加大将推动股市回升并吸引全球资本 [9] - 该基金已清仓几乎所有非中国资产，主要通过增持港股表达对中国市场的信心 [9] - 公司认为中国政策的连续性和理性程度是关键，自去年9月以来政策力度持续加码 [9] - 重点布局方向包括受益于中国科技突破和消费升级的、兼具全球竞争力和合理估值的优质企业 [9] - 积极变化包括：去年9月出台的经济刺激政策、人工智能领域的技术突破以及企业盈利改善 [9] - 通过港股配置中国资产正成为国际投资者的新选择，提供了相较于美国“科技七巨头”的差异化投资机会 [9]