核心观点 - 阿里巴巴集团2025财年第四季度财务业绩展现韧性及战略定位 在当前市场环境下构成具有吸引力的投资机会 [1] - 尽管营收略低于预期 但公司实现强劲盈利增长 关键业务板块展现明确增长势头 [1] - 相比行业同行 公司股票估值显著折价 存在投资吸引力 [1] 财务表现 - 非GAAP每股ADS收益达1.73美元 超出分析师预期16.89% 同比增长23% [2] - 营收326亿美元(2365亿人民币)同比增长7% 调整后EBITA跃升36%至326亿人民币(45亿美元) [2] - 2026财年营收共识预期为1434.8亿美元 预示3.87%同比增长 每股收益预期在过去60天上调1.1%至10.95美元 [4] 战略执行 - 双增长战略(电商+AI+云)成功实施 所有业务板块EBITA均实现同比增长 [3] - "用户为先 AI驱动"策略取得实质性成果 核心业务增长加速 [3] - 国际商务业务营收同比增长22% 展现快速扩张态势 [17] AI与云业务 - 云智能集团收入同比增长18% AI相关产品收入连续第七个季度保持三位数增长 [5] - 对AI基础设施和先进技术进行大量投资 4月发布的开源Qwen3模型在全球多项权威基准测试中表现优异 [6] - AI产品应用领域从传统科技行业扩展至制造业 畜牧业等传统产业 客户基础持续多元化 [7] 估值比较 - 12个月前瞻市盈率11.07倍 仅为互联网商务行业平均水平22.29倍的一半 [8] - 年内股价上涨42.3% 表现优于行业(2.2%) 零售批发板块(3%)及标普500指数(0.7%) [11] - 相较亚马逊(年内下跌6.5%) eBay(上涨15%) 微软(上涨8.5%)等全球竞争对手展现相对优势 [15] 股东回报 - 董事会批准年度股息每股ADS 1.05美元(增长5%)及特别股息0.95美元 合计现金股息2美元/ADS(46亿美元) [16] - 2025财年通过股票回购和股息合计向股东返还165亿美元 其中股票回购达119亿美元 [16] - 公司净现金头寸达505亿美元 为战略投资和持续股东回报提供充足资源 [17]