文章核心观点 公司2025年上半年业绩表现出色，实现双位数营收增长、调整后EBITDA翻倍和稳健的现金生成，确认年度目标；业务在各方面取得进展，包括销量增加、市场份额扩大、盈利能力提升等，未来在宏观环境中保持谨慎并有望实现既定目标 [2][32][33] 2025年上半年业务活动 销量与营收概况 - 2025年上半年B2C总销量达60,869辆，较2024年上半年增长10.2%，其中翻新汽车和预注册汽车销量分别增长11.1%和7.3% [4] - 2025年上半年营收12.133亿欧元，较2024年上半年有机增长10%；客户满意度高，NPS为72，员工eNPS为55；车辆销售数量增长10%，单车毛利升至2317欧元，增长8% [5] 营收按细分市场分析 - B2C业务营收10.784亿欧元，占比89%，增长11.8%，其中翻新汽车营收8.065亿欧元，增长10.3%，预注册汽车营收2.719亿欧元，增长16.5% [6][8] - B2B业务营收7380万欧元，占比6%，下降3.4%，因平均售价下降，业务已稳定 [12] - 服务业务营收6120万欧元，占比5%，增长7.2%，由B2C业务量增长驱动，融资解决方案渗透率稳定在44% [13] 营收按国家分析 - 法国营收5.195亿欧元，增长8.7%，受翻新车辆销售推动，销量增长17.1% [7][15] - 比利时营收1.654亿欧元，增长18.9%，得益于预注册车辆业务的追赶效应，销量增长40.9% [7][15] - 西班牙营收1.62亿欧元，增长7.7%，虽受洪水影响但已恢复运营 [7][16] - 英国营收2.545亿欧元，增长19.0%，销量增长14.7% [7][16] - 奥地利营收9810万欧元，下降5.2%，受2024年特殊采购机会的基数效应影响 [7][17] - 意大利营收1380万欧元，增长1.7%，私人客户销量下降4.8%，但总销量因内部市场交易增长37.7% [7][18] 损益表情况 - 2025年上半年毛利润1.411亿欧元，增长18.6%，单车毛利2317欧元，巩固了公司在欧洲的标杆地位 [20][21] - 调整后EBITDA达3280万欧元，较2024年上半年翻倍 [20][21] - 公司严格控制销售、一般和行政费用，营销费用按单位成本计算下降6.7% [22] - 2025年上半年营业利润1540万欧元，而2024年上半年为亏损770万欧元；净利润640万欧元，2024年上半年为亏损1330万欧元 [20][24] 现金流与财务结构 库存与营运资金需求 - 截至2025年3月31日，营运资金为1.575亿欧元，相当于24天营收，较2024年3月31日改善3天，体现了公司良好的库存管理 [25][26] 现金状况 - 截至2025年3月31日，净债务为4740万欧元，较2024年9月底减少1360万欧元，主要因现金生成2370万欧元、支付Onlinecars收购款700万欧元和股份回购310万欧元 [29][35] - 公司资产负债表比率健康，拥有约2亿欧元未提取的无条件信贷额度，并与Stellantis重新协商部分信贷额度 [30] 展望 - 公司在宏观经济环境波动下保持谨慎，预计二手车市场相对稳定，确认2025财年目标，包括翻新车辆销量双位数有机增长、总B2C车辆销量高个位数有机增长、调整后EBITDA超6500万欧元和营运资金逐步改善 [32][33][36] - 2025年第三季度活动报告将于7月24日发布，年度业绩报告将于11月26日发布 [34]