业绩表现 - 2025年第一季度营业收入288亿元，同比增长7%，创历史同期新高 [1][5][6] - 归母净利润103亿元，同比增长35%，创单季度历史新高 [1][6] - 经营现金流净额121亿元，同比增长27% [4][13] 业务分析 - 游戏及相关增值服务收入240亿元，同比增长12%，环比增长13%，占总营收83% [3][7] - 经典游戏《第五人格》全球注册用户突破4亿，《蛋仔派对》单月新增用户创新高 [8] - 新游《燕云十六声》用户量突破3000万，《漫威争锋》登顶Steam畅销榜 [8][9] - 非游戏业务中，有道收入13亿元（同比降7%），云音乐收入19亿元（同比降6%） [9] 研发投入 - 一季度研发投入43.86亿元，同比增长5%，研发费用率15% [4][10][12] - 2020-2024年累计研发投入735亿元，年均147亿元，AI领域投入超50亿元 [11][12] - 研发人员1.2万人占比超50%，AI相关研发人员占比从15%提升至30% [12] 财务健康度 - 资产负债率26.38%，为2016年以来最低水平 [4][12] - 期末现金储备1467.86亿元，短期借款98.24亿元 [12] 市场反应 - 财报发布次日港股股价大涨13% [2]