美元贬值压力 - 美元指数从1月高点下跌10.6% 创三个月最大跌幅 投机者净空头头寸达173.2亿美元 接近2023年7月以来峰值 [1] - 美元估值仍高于20年平均水平10% 1月曾高出22% 分析师认为存在进一步贬值空间 若再跌10%将触及特朗普任期低点 [1][2] - 穆迪下调美国主权信用评级加剧抛压 "卖出美国"交易重新成为市场焦点 [1][3] 财政与政策风险 - 特朗普减税法案预计使美国36.2万亿美元债务再增3-5万亿美元 财政僵化与赤字问题引发市场紧张 [4] - 白宫表态支持强势美元政策 但贸易战不确定性削弱投资者对美国资产信心 [4][5] - 渣打银行指出贸易安排未解决长期信心问题 德意志银行警告财政程序僵化是核心风险 [3][4] 外资行为与市场动态 - 外国投资者持续抛售美国资产 但全球仍持有数万亿美元美债与股票 抛售压力可能扩大 [5] - 亚洲经济体积累约2.5万亿美元敞口 若对冲比率上升或引发大规模美元抛售 [6] - 法国巴黎银行质疑美元避险属性 Robeco观察到资金尚未大规模撤离但风险存在 [5][6] 多空博弈逻辑 - 看跌情绪源于高估值与财政风险 但美国经济韧性可能支撑美元 美联储政策是关键变量 [6] - 部分机构采取"逢高卖出"策略 Brandywine Global认为消费者韧性暂未扭转美元下行趋势 [6] - 德意志银行测算显示 外资对冲需求小幅增长即可显著增加远期市场美元抛压 [6]