新华财经上海5月20日电（葛佳明） 近期，美元在利好情绪推动下大幅反弹，但市场在逐步消化了关税的利多后，对美元后续走势再度重回犹豫状态，对政 策不确定性和债务可持续性的担忧正动摇美元资产的投资性。 多家机构警告，市场低估了关税和通胀对经济的影响，此前美元"微笑曲线"理论背后的"避险属性"逐步消失，在美国政府财政赤字扩大的背景下，美元正在 成为典型的"风险资产"。 美元走势正从"微笑"到"皱眉" "美元微笑曲线"是解释和预测美元周期性波动的框架，由经济学家斯蒂芬·詹（Stephen Jen）于2001年提出。 "微笑曲线"理论认为，美元通常会在两种极端情况下走强：一是美国经济表现显著优于其他地区，美元资产的回报和利率将吸引外国投资，推动美元走强； 另一种情况则是全球面临较大的经济和政治不确定性，美元因其流动性和稳定性而成为投资者偏好的避险资产。 根据美国财政部的数据，美国的负债规模已经达到36.21万亿美元。占GDP比重达124%。根据美国国会测算，2024财年美国偿还债务的利息支出首次突破1 万亿美元，仅在2025财年上半年就已达5825亿美元，成为第二大支出项。 尽管美国政府强调"将通过重大法案恢复财政秩序 ...