LPR下调及影响 - 5月份1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5%，均下行10个基点，为去年10月以来首次下调 [2] - LPR下行直接原因是7天期逆回购利率从1.5%降至1.4%，政策利率传导机制生效 [2] - 根本原因是外部经贸环境变化需逆周期调节，通过扩内需对冲外需压力 [2] - 100万30年期房贷月供减少54元，总还款额减少1.9万元 [3] - 4月全国个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% [3] 银行存款利率调整 - 六大行及部分股份行下调存款利率，活期利率降5个基点至0.05%，定期三个月至二年期降15个基点，三年及五年期降25个基点 [5] - 本次调整是2025年首次，2024年曾经历两轮调降且本轮幅度略小 [5] - 存款利率下调预计带动整体存款利率下行0.11-0.13个百分点，覆盖LPR下行对银行资产端收益的影响 [6] - 一季度商业银行净息差为1.43%，创历史新低 [7] 政策目标与行业效应 - LPR下调旨在降低企业融资成本和居民负担，助推社会综合融资成本下行 [2] - 存款与LPR同步降息兼顾支持实体经济和稳定银行息差 [6] - 后续政策或转向关注非息成本压降，畅通利率传导 [4] - 通过叫停"手工补息"等措施，银行每年节省超800亿元成本 [7] 后续展望 - 年内LPR仍有下行可能但空间收窄，短期政策宽松时点或后移 [3] - 存款利率下调幅度大于LPR，为LPR进一步下行创造空间 [6] - 国有大行率先降息后，股份制银行及地方中小行预计跟进 [7]