沃尔玛股票表现 - 过去两年股价接近翻倍，同期标普500指数上涨43.3% [1] - 连续52年提高股息支付，最新股息增幅达13%，成为"股息之王"成员之一 [1] 财务与业绩展望 - 2026财年预期：恒定汇率下销售额同比增3%-4%，调整后营业利润增3.5%-5.5%，调整后EPS预期2.50-2.60美元（2025财年为2.51美元） [5] - 当前远期市盈率达38.5倍（基于2026年EPS指引中值），显著高于10年历史中位数27.4倍 [8][9] - 股息收益率仅1%，低于标普500平均1.3%，也低于同行宝洁(2.6%)、可口可乐(2.8%)等股息之王 [10][11] 经营环境挑战 - 关税影响难以完全消化，超三分之二美国销售商品为本土生产/组装，但CEO明确表示无法吸收全部关税成本压力 [4] - 可能通过提价转嫁成本，但消费者支出承压背景下存在需求风险 [4] - 电商、广告等新业务推动商业模式优化，但宏观环境使增长持续性承压 [8] 估值与投资价值 - 当前估值溢价难以合理化，既非高速增长（增速放缓）也非深度价值 [12] - 相比微软等关税抗性成长股，沃尔玛在估值(更高)、增长率(更低)、股息率(0.7% vs 1%)方面均无优势 [13] - 业务稳定性仍受认可，但多数投资者可能更倾向其他股息之王或抗关税成长标的 [12]