核心观点 - 埃克森美孚(XOM)是当前值得买入的安全股息股票，因其连续42年支付并增加股息，仅有4%的标普500成分股达到这一纪录[1][2] - 公司通过结构性成本节约和优势资产投资降低盈亏平衡油价，支持长期投资和资本回报计划[10][15] - 2025年第一季度向股东返还超90亿美元，计划2025-2026年回购200亿美元股票，年化资本回报达370亿美元（占市值8%）[11] 股息稳定性 - 股息连续增长42年，在标普500成分股中仅有4%企业保持同等记录[1] - 当前股息收益率3.7%，市盈率14.4倍，在油价低迷时仍能维持高股息[16] 战略规划与执行 - 年度企业计划明确中期/长期目标，包括资本支出、现金流预测及低碳投资路径[4] - 结构性成本节约目标从2019年基准提升至2030年180亿美元，2025Q1已实现127亿美元[5] - 2025年资本支出计划270-290亿美元，2026-2030年增至280-330亿美元，含300亿美元低碳投资[6] 财务与运营优化 - 计划将盈亏平衡油价从当前65美元/桶降至2027年35美元/桶，2030年30美元/桶[7][8] - 优势资产（二叠纪盆地、圭亚那海上油田等）当前占产量50%（230万桶油当量/日），2030年将提升至60%（320万桶油当量/日）[9] - 净负债资本比仅7%，显著低于同行雪佛龙(14.4%)和欧洲石油巨头[12][13] 股东回报能力 - 2025Q1通过股息+回购返还股东超90亿美元，季度股息支出约43亿美元[11] - 资本回报计划占市值8%，在同行中属于极高水平且不影响财务健康[11][12] - 自由现金流强劲，支持持续高股息和股票回购[15][16]