文章核心观点 公司2025年第一季度运营和财务表现稳健，营收和调整后EBITDA同比增长，完成中国首个数据中心ABS交易，业务前景保持此前指引不变 [3] 第一季度运营亮点 - 公司战略执行专注，赢得大型超大规模订单，体现一线城市市场对人工智能发展的需求增长 [3] - 业务稳定增长，营收同比增长12.0%，调整后EBITDA同比增长16.1%，调整后EBITDA利润率达48.6% [3] - 完成中国首个数据中心ABS交易，增加融资灵活性 [3] 第一季度财务结果 持续经营业务 - 净收入为27.232亿元人民币（3.753亿美元），同比增长12.0%，主要因数据中心持续扩容 [4] - 收入成本为20.783亿元人民币（2.864亿美元），同比增长8.8%，与数据中心扩容一致 [5] - 毛利润为6.448亿元人民币（8890万美元），同比增长23.7%，毛利率从21.4%提升至23.7% [5][6] - 调整后毛利润为14.554亿元人民币（2.006亿美元），同比增长14.6% [7] - 净收入同比增长12.0%至27.232亿元人民币（3.753亿美元），净利润为7.641亿元人民币（1.053亿美元），去年同期为净亏损 [8] - 净利润率为28.1%，去年同期为净亏损率14.2% [8] - 调整后EBITDA同比增长16.1%至13.238亿元人民币（1.824亿美元），调整后EBITDA利润率从46.9%提升至48.6% [8][20] - 承诺和预承诺总面积同比增长6.7%至649,561平方米，使用面积同比增长14.6%至462,423平方米，使用率从73.5%提升至75.7% [8] - 调整后毛利润率从52.2%提升至53.4%，主要因现金运营成本占净收入比例降低 [9] 各项费用 - 销售和营销费用（不包括股份支付费用）为2620万元人民币（360万美元），同比增长12.2%，主要因销售相关人员成本增加 [10] - 一般和行政费用（不包括股份支付费用、折旧和摊销费用、预付土地使用权经营租赁成本）为1.11亿元人民币（1530万美元），同比下降3.6%，因公司效率提高 [11] - 研发成本为790万元人民币（110万美元），去年同期为1000万元人民币 [12] - 净利息费用为4.415亿元人民币（6080万美元），同比下降4.5%，因借款总额和利率降低 [12] - 外汇兑换收益为100万元人民币（10万美元），去年同期为680万元人民币 [13] - 其他净收益为970万元人民币（130万美元），去年同期为710万元人民币 [13] - 子公司脱表收益为10.57亿元人民币（1.457亿美元），去年同期为零 [14] - 所得税费用为1.997亿元人民币（2750万美元），去年同期为6240万元人民币，主要因准备潜在REIT交易进行子公司权益集团内转让产生所得税 [15] - 权益法投资收益为亏损2770万元人民币（380万美元），主要来自对DayOne Data Centers Limited的投资，去年同期为零 [16] 每股收益 - 基本每股收益为0.49元人民币（0.07美元），去年同期为亏损0.24元人民币 [17] - 摊薄每股收益为0.43元人民币（0.06美元），去年同期为亏损0.24元人民币 [17] - 基本每股美国存托凭证收益为3.91元人民币（0.54美元），去年同期为亏损1.96元人民币 [18] - 摊薄每股美国存托凭证收益为3.47元人民币（0.48美元），去年同期为亏损1.96元人民币 [18] 流动性 - 截至2025年3月31日，现金为75.757亿元人民币（10.44亿美元） [21] - 短期债务总额为47.358亿元人民币（6.526亿美元），长期债务总额为377.558亿元人民币（52.029亿美元） [22] - 第一季度获得新债务融资和再融资安排35.156亿元人民币（4.845亿美元） [23] 第一季度运营结果 销售 - 承诺和预承诺总面积同比增长6.7%、环比增长3.1%至649,561平方米，新增承诺总面积为41,256平方米，净新增为19,564平方米，差异主要因客户流失和ABS交易项目脱表 [24] 数据中心资源 - 服务中面积同比增长11.2%、环比下降0.5%至610,685平方米，中国净新增服务面积为负2898平方米，因新增面积和ABS交易项目脱表 [25] - 在建面积同比下降6.6%、环比增长28.7%至132,208平方米，环比增长主要因廊坊和常熟新建数据中心以满足新超大规模承诺 [26] - 服务中面积承诺率为90.9%，在建面积预承诺率为71.6% [27] 入驻情况 - 使用面积同比增长14.6%、环比增长2.1%至462,423平方米，新增使用面积为18,687平方米，净新增为9330平方米，差异主要因客户流失和ABS交易项目脱表 [28] - 服务中面积使用率为75.7% [29] ABS交易完成情况 - 公司在第一季度完成此前宣布的ABS交易，脱表项目公司净资产，包括约11.405亿元人民币净债务和负债 [30] - 4月收到首笔现金收益8.971亿元人民币（1.236亿美元），扣除3.138亿元人民币（4320万美元）再投资，首笔净现金收益为5.833亿元人民币（8040万美元） [30] - 若满足相关里程碑，将收到约7亿元人民币剩余里程碑付款，公司确认脱表收益10.57亿元人民币（1.457亿美元） [30] 业务展望 - 公司确认2025年全年总收入指引为112.9 - 115.9亿元人民币，调整后EBITDA为51.9 - 53.9亿元人民币，资本支出约43亿元人民币保持不变 [31] 非GAAP披露 - 公司管理层和董事会使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后毛利润和调整后毛利润率等非GAAP财务指标评估运营表现、制定预算和运营目标 [34] - 这些指标排除部分收入和费用，能提供核心运营表现的有用补充衡量标准，但有局限性，投资者评估时不应孤立使用 [34][37] - 公司通过将非GAAP指标与最可比的美国GAAP指标进行调节来减轻局限性，但无法对前瞻性非GAAP指标进行调节 [37][38] 公司简介 - 公司是中国领先的高性能数据中心开发商和运营商，设施位于主要经济中心，数据中心具有大净面积、高功率容量等特点 [42][43] - 公司提供托管和增值服务，客户主要包括超大规模云服务提供商、大型互联网公司等，还持有DayOne Data Centers Limited 35.6%股权 [43]