日本超长期国债市场风险攀升 - 日本20年期国债收益率跃升至2.555%，为2000年10月以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率上涨13个基点至纪录高点3.10% [1] - 日本40年期国债收益率跃升10个基点至3.591%的历史最高点 [1] - 日本10年期国债收益率升至1.525%，为3月底以来高位 [1] 日本国债拍卖遇冷 - 日本1万亿日元20年期国债拍卖投标倍数仅为2.5倍，为2012年以来最低水平 [2] - 拍卖尾差飙升至1.14，为1987年以来最高水平 [2] - 尾差扩大显示市场需求极为低迷 [2] - 日本央行持有国债占国债余额比例达50%，远高于其他发达国家央行30%以下的水平 [2] 日本央行量化紧缩计划 - 日本央行计划2024年7月至2026年3月每季度减少4000亿日元债券购买量 [3] - 目标将月购买额从5.7万亿日元降至2.9万亿日元 [3] - 预计2025财年日本国债供应量将增加64%至61万亿日元 [3] 日本央行面临的两难局面 - 持续推进量化紧缩可能导致长端债券收益率继续上行，引发债市剧烈波动 [3] - 可能迫使央行重启收益率曲线控制或重新实施负利率 [3] - 放弃紧缩政策可能加剧通胀压力，导致日元大幅贬值和资本外流 [3] 日本债券市场现状 - 债券市场仍高度依赖日本央行 [4] - 定价机制失灵、流动性恶化 [4] - 日本央行退出干预面临更高风险和更复杂挑战 [4] 对经济和市场的影响 - 债券收益率大幅上升可能削弱企业信心 [4] - 抑制消费和贷款需求 [4] - 日本长债利率上升更多体现风险上升，对日元并非利好 [5]