估值水平 - 公司股票远期市盈率为11.42倍，较行业平均市盈率14.27倍存在约16%的折价 [1] - 公司价值得分为B级，与纽蒙特、阿格尼克鹰矿等同行相比，定价更具吸引力 [1][3] 股价表现 - 公司股票年初至今上涨85.9%，显著跑赢行业39.1%的涨幅，同期材料板块上涨6.4%，标普500指数上涨0.7% [7] 第一季度财务与运营业绩 - 第一季度每股收益同比飙升529%至88美分，主要受黄金产量增长、成本控制及金价上涨驱动 [9] - 黄金产量同比增长22%至72万盎司，为2020年以来最强第一季度表现，新收购的Sukari矿贡献了11.7万盎司的全季度产量 [10] - 平均实现金价同比上涨39%至每盎司2874美元 [10] - 调整后息税折旧摊销前利润同比大增158%至11.2亿美元 [11] - 集团总现金成本同比上升4%至每盎司1223美元，全部维持成本同比上升1%至每盎司1640美元 [11] - 自由现金流激增近七倍至4.03亿美元，调整后净债务降至5.25亿美元，调整后净债务与调整后EBITDA比率改善至0.15倍 [15] - 第一季度末流动性为30亿美元，其中包括15亿美元现金及等价物 [16] 成本控制与增长战略 - 通过全面资产潜力计划应对通胀影响，公司平均实际现金成本自2021年第一季度至2025年第一季度期间仅上升1%，远低于同行超过20%的增幅 [12] - 公司执行明确的有机与无机增长战略，于2024年11月收购Centamin，增加了Sukari这一大型、长寿命的世界级一级资产，使一级资产黄金产量占比从62%提升至67% [18] - 公司近期出售了科特迪瓦的两个黄金项目权益，以更专注于其在美国的运营资产和开发项目 [19] - Obuasi矿是长期战略的重要支柱，预计到2028年将以有竞争力的成本实现约40万盎司的年产量 [20] 市场环境与指引 - 受关税紧张局势和地缘政治不确定性推动，黄金价格年初至今上涨23.5%，目前高于每盎司3220美元 [17] - 公司确认2025年指引，预计黄金产量在290万至322.5万盎司之间，总现金成本预计为每盎司1125-1225美元，全部维持成本预计为每盎司1580-1705美元 [16] 盈利预测与股息 - 过去60天内，2025年和2026年的每股收益预期呈上升趋势，修订幅度分别为+33.33%和+38.23% [23] - 市场共识预计公司2025年销售额为85.8亿美元，同比增长48.2%，每股收益为3.48美元，同比增长57.4% [23] - 根据新股息政策，公司目标将年度自由现金流的50%作为股息回报，并设定了每年每股50美分的基准股息 [25] - 公司当前股息收益率为3.27%，高于行业平均的1.64%，也高于纽蒙特、阿格尼克鹰矿等同行 [26]