行业概述 - T-Mobile和AT&T是美国电信行业的主导企业 提供无线通信、宽带互联网及企业解决方案等服务 [1][2] - 两家公司在高度竞争的美国电信市场均拥有深厚的行业积累和稳固的市场地位 [3] T-Mobile竞争优势 - 5G网络覆盖98%美国人口(约3.3亿人) 在5G市场保持领先地位 [4] - 过去几个季度实现行业领先的后付费用户增长 并通过改善营运资本管理提升自由现金流 [4] - 与Starlink合作开发直连蜂窝服务 解决信号盲区问题 并与迪士尼合作探索5G在影视制作中的应用 [6] - 纽约市采用其5G独立组网支持关键市政功能 包括公共安全领域 [6] T-Mobile面临挑战 - 美国无线市场高度饱和 面临AT&T和Verizon等资源更雄厚对手的价格战和网络覆盖竞争 [5] - 为吸引客户推出低价套餐导致利润率承压 [5] AT&T战略布局 - 持续投资5G和光纤网络 通过国际漫游改进及向高价不限量套餐转型推动后付费业务增长 [7] - 采用爱立信技术部署开放式无线接入网(Open RAN) 降低对单一供应商依赖并规避安全风险 [7] - 边缘计算解决方案在自动驾驶、无人机等领域应用 其软件定义网络支持低延迟高带宽场景 [8] AT&T经营压力 - 无线市场频谱短缺 面临Verizon灵活定价策略的竞争压力 [9][10] - 有线业务因互联网语音服务竞争持续流失用户 [10] 财务表现对比 - T-Mobile 2025年营收和EPS预期同比增5.91%和9.27% 过去60天EPS预估上调1.44% [11] - AT&T 2025年营收预期增1.5%但EPS预计下滑8.52% 过去60天EPS预估持续下调 [13] - T-Mobile股价过去一年涨48.7%(行业平均35.8%) AT&T涨60.8% [14] - T-Mobile远期市盈率21.57倍 高于AT&T的13.13倍 [15] 投资建议 - T-Mobile获Zacks买入评级(2级) AT&T为持有评级(3级) [16] - T-Mobile凭借5G创新、客户战略及现金流优势 近期表现优于AT&T [17]