市场表现 - 5月21日行情指数上涨0.21%，两市成交额约1.21万亿，早盘10点后行情平淡，成交量未放大 [1] - 权重股护盘拉升，银行、煤炭石油板块活跃，多数题材概念下行，但电池概念全线走强，宁德时代一度涨超5%，医药和黄金概念也直线拉升 [1] - 除科创50外，指数均收红，北证50指数创下新高 [3] 板块轮动与市场结构 - 板块轮动乏力，红米效应惨淡，个股表现依赖运气，市场信心不足或受量化交易影响 [1] - 小盘股已热数日，与前几日个股强情绪面形成平衡，市场仍处于上升过程 [2] - 当前牛市由高科技引领市场轮动拉升，与传统大盘股先涨、小盘股后涨的模式不同，反映经济格局从传统行业转向新质生产力拉动 [3] 指数与技术面 - 上证和创业板反弹，科创50指数疲软，上证受保险银行护盘，创业板权重宁德时代处于上升通道 [2] - 股市仍在年线上方，上涨方向明显，上证和创业板已至反弹临界点，后续放量上涨或调整后再涨尚不确定 [2] - 大盘如何突破3400点是关键，赛道指数冲高回落但收盘集体微涨 [3] 宏观经济与外资动向 - 宏观面推动力来自政策、经济、科技进步等利好支撑，牵引力源于大指数同步的红米效应 [3] - 外资看多中国，高盛称对冲基金一季度削减美股科技巨头仓位并增持中概股，大摩上调中国今明两年经济增长预期，预测将推出5000亿到1万亿财政计划 [3] - 关税摩擦中我方大获全胜，4月初悲观预测大盘跌至3000点未实现 [3]