乘用车市场销售数据 - 5月1—18日全国乘用车市场零售93.2万辆，较去年5月同期增长12%，较上月同期增长18% [1] - 今年以来累计零售780.4万辆，同比增长8% [1] - 5月1—18日全国乘用车厂商批发85.8万辆，较去年5月同期增长18%，较上月同期下降2% [1] - 今年以来累计批发932.6万辆，同比增长12% [1] 汽车消费政策分析 - 稳定汽车消费的政策工具丰富，购置税和以旧换新刺激力度大 [1] - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年政策延续对消费形成支撑 [2] - 以旧换新放宽补贴范围仍有较大操作空间 [1] - 完善二手车市场体系建设可降低消费门槛，提升车辆流通效率 [1] 行业发展空间 - 中国车市仍有提升空间，需政策助力抬升保有量天花板和激发置换潜能 [1] - 成熟车市"有效置换周期"美国平均20倍，日韩13—14倍 [1] - 假设中国乘用车千人保有量提升至300辆，"有效置换周期"达15倍，对应稳态销量有望达2800万辆，较2024年提升空间约20% [1] 行业发展趋势 - 汽车板块有望进入销量高景气、事件催化、产业趋势共振阶段 [2] - 乘用车月度销售同比改善 [2] - 众多新车上市和新技术发布形成催化 [2] - 高阶智驾和机器人发展形成产业趋势 [2]