公司比较 - Coupang和Sea Limited均为2021年热门成长股 目前股价分别从历史高点下跌至27美元和163美元 [1][2][3] - Coupang主营韩国最大电商平台 Sea旗下拥有东南亚电商Shopee及游戏公司Garena [2] Coupang业务表现 - 活跃客户数从2020年底1490万增至2025Q1的2340万 Wow订阅用户从2020年600万倍增至2023年1300万 [6] - 2020-2024年营收复合增长率26% 2023-2024年实现GAAP盈利 利润率提升源于第三方市场扩张及收购Farfetch奢侈品业务 [7][8] - 2024-2027年分析师预期营收和GAAP每股收益复合增长率分别为13%和130% 当前市销率仅1.4倍 [9] Sea业务表现 - 2020-2024年营收复合增长率40% 2023-2024年通过裁员和收缩扩张实现GAAP盈利 [14] - 游戏业务Free Fire受印度禁令及疫情后增长放缓影响 电商Shopee面临Lazada和Coupang的竞争 [11][12] - 2024-2027年分析师预期营收和GAAP每股收益复合增长率分别为20%和97% 当前市销率4.6倍 [15] 增长策略 - Coupang通过台湾市场拓展及收购Farfetch实现国际化 升级物流和流媒体服务Coupang Play驱动增长 [6][7] - Sea计划通过直播社交电商、AI工具及进军越南市场强化Shopee 游戏业务依赖Free Fire Max版本和电竞赛事 [15] 投资价值比较 - Coupang商业模式更均衡且估值更低 Sea过度依赖单一老款游戏且市销率更高 [16]