伯克希尔哈撒韦的投资策略 - 公司倾向于保留收益并进行再投资而非向股东支付股息 [1] - 公司虽不支付股息但偏好投资于高股息股票如雪佛龙、可口可乐和卡夫亨氏 [2] 雪佛龙 - 伯克希尔持有1.186亿股雪佛龙股票(占其流通股的6.8%)价值163亿美元为第五大持仓 [4] - 当前股息收益率接近5%远高于标普500指数的1.5%以下水平 [4] - 连续38年增加股息支付且在同行中过去10年股息增长领先 [5] - 盈亏平衡油价约30美元/桶当前油价60多美元/桶使其产生大量自由现金流预计明年将增加90亿美元自由现金流 [6] - 杠杆率14%低于20%-25%的目标区间处于同行低端 [6] 可口可乐 - 伯克希尔持有4亿股(占流通股9.3%)价值286亿美元为第三大持仓 [8] - 每年从可口可乐获得超过8亿美元股息收入而初始投资成本仅约13亿美元 [8] - 当前股息收益率约2.9%且连续63年增加股息最近一次增幅5.2% [9][10] - 预计今年产生95亿美元自由现金流远超88亿美元的年度股息支出 [10] - 去年底杠杆率低于目标区间低端 [10] 卡夫亨氏 - 伯克希尔持有3.25亿股(占流通股27.5%)价值90亿美元为第八大持仓 [11] - 当前股息收益率达5.7%去年自由现金流32亿美元同比增长6.6% [12] - 去年通过股息和股票回购向投资者返还27亿美元现金 [12] - 计划将自由现金流转换率从去年85%提升至今年95%2027年达到100% [13] - 预计明年恢复业务增长从而增加未来自由现金流 [13] 投资启示 - 伯克希尔投资组合中的雪佛龙、可口可乐和卡夫亨氏是高股息股票的优质选择 [14]