中游行业特点 - 中游业务性质决定公司对油气价格波动敏感度较低 适合风险偏好较低且追求稳定收入的投资者 [1] 主要企业资本项目 - Enterprise Products Partners LP (EPD) 当前在建或已投产的重大资本项目价值76亿美元 将带来额外收费型收益 [2] - Kinder Morgan Inc (KMI) 活跃项目储备总额达88亿美元 [2] - EPD具体项目包括：Permian盆地天然气收集处理设施（2025-2026年投产）、Bahia管道（600 MBPD混合NGL管线 2025年四季度投产）、Fractionator 14分馏装置（150 MBPD 2025年三季度投产）等 [3] 财务指标对比 - EPD分配覆盖率达1.7倍 显著高于KMI未披露的覆盖水平 KMI一季度净利润7.17亿美元 运营现金流11.6亿美元 股息支付6.5亿美元 [4] - EPD当前收益率6.7% 高于KMI的4.3% [5] - EPD信用评级行业最高 319亿美元债务中96%为固定利率 平均期限18年 [7] - KMI净债务328亿美元 杠杆率4.1倍（净债务/调整后EBITDA）处于目标区间3.5-4.5的上限 [8] - EPD净债务/EBITDA（未来12个月）为2.97倍 优于KMI的3.87倍 [9] 现金流管理 - EPD一季度保留可分配现金流8.42亿美元用于增长性活动 [10] - KMI一季度新增债务约10亿美元以支撑支出 [10] 综合评估 - EPD在分配安全性、财务纪律和资产负债表稳健性方面表现更优 [14] - 两家公司Zacks评级均为3（持有） [14]