美国制造业PMI数据 - 2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创三个月新高，远超市场预期的50.1和前值50.2，为2022年6月以来最显著改善 [1] - 制造业在经历两个月收缩后重新恢复扩张，新订单增速达15个月最高水平 [1] - 采购库存增长创2009年调查启动以来历史新高，主要因企业和客户为应对潜在关税问题提前囤货 [1] 供应链与就业 - 制造业交货时间延长至31个月以来最严重水平，显示供应链更加繁忙 [1] - 就业数据疲弱，制造业就业人数连续第二个月下滑 [1] 价格压力 - 5月制造商销售价格录得2022年9月以来最大月度涨幅，投入成本涨幅创2022年8月以来新高 [2] - 服务行业价格涨幅为2023年4月以来最大 [2] - 综合PMI升至52.1，高于前值51.2，反映经济活动整体改善 [2] 经济分析与展望 - 企业情绪与增长动能仍相对温和，价格上涨主因关税推动进口成本上行，成本压力转嫁至消费者 [2] - 商品与服务价格涨幅为2022年8月以来最剧烈，预示未来数月美国消费者价格通胀可能显著走高 [2] - 股市反弹与关税政策缓和被视为制造业复苏重要因素，但价格上涨与供应链延迟可能带来未来经济增长不确定性 [2] - 未来数月关税政策走向及其对企业库存和价格传导的影响将成为观察美国经济运行的重要风向标 [2]