投资银行行业概况 - 投资银行行业长期前景乐观但短期动能减弱 2025年初因特朗普政府可能带来的商业友好政策和放松监管预期而乐观 但关税提议导致市场波动和经济放缓担忧 并购活动复苏预计在2025年下半年显现 [2] - 行业过去六个月平均增长0.8% 高盛股价同期微跌0.1% Evercore则大幅下跌28.7% 反映短期投资银行业务前景疲软 [9] 高盛(GS)分析 - 2024年投行业务收入同比增长24% 受企业债务和股权发行及交易活动推动 但2025年一季度同比下滑8% [3] - 保持全球并购市场领导地位 客户信任度高且交易积压增加 待运营环境改善后将转化为更高收入 [4] - 战略退出非核心消费银行业务 包括终止与苹果在Apple Card和储蓄账户的合作(可能早于2030合约到期) 并已出售GM信用卡业务和GreenSky平台 聚焦高利润的投行和交易业务 [5][6] - 当前12个月远期市盈率12.72倍 高于五年中位数10.17倍 但低于行业平均13.73倍 股息率2.02%高于行业1.12% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比增长7.7%和6% 盈利预计增长13.9%和20.9% 盈利预测一周内未调整 [18] Evercore(EVR)分析 - 2025年3月31日投行及股票业务占总收入95.9% 2017-2024年复合增长率8.6% 2025年一季度延续增长趋势 [7] - 积极扩充投行团队 截至2025年3月31日拥有197名高级董事 计划通过扩大客户群和地域覆盖推动收入增长 [8] - 当前12个月远期市盈率18.06倍 显著高于五年中位数12.4倍和行业平均13.73倍 股息率1.43% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比下滑7.1%和1.2% 盈利预计下降22.7%和3.4% 盈利预测一周内未调整 [19] 两家公司比较 - 高盛在估值(行业折价vs Evercore溢价)、股息率(2.02% vs 1.43%)和盈利增长稳定性方面占优 [11][14][18][19] - Evercore规模较小但专注投行业务 近年保持收入增长但短期业绩预期逊于高盛 [7][19] - 高盛Zacks评级为"持有"(Rank 3) Evercore为"强力卖出"(Rank 5) [22]