行业概述 - 联合健康集团(UNH)和Elevance健康(ELV)是美国医疗保健计划领域的两大巨头，拥有强大声誉、多元化业务和稳健财务记录 [1] - 行业近期面临成本上升和报销不确定性的压力，但长期需求前景乐观，尤其是管理式医疗服务 [2] 联合健康集团(UNH)分析 - 公司通过Optum部门在保险和健康服务领域具有无与伦比的规模优势，历史业绩稳定且资本配置审慎 [3] - 近期市值从5667亿美元暴跌至2691亿美元，主要因保费不及预期、医疗成本上升导致季报业绩未达标，并撤回2025年财务指引 [4] - 管理层变动(CEO更替)和涉嫌医疗保险欺诈的刑事调查加剧了投资者担忧 [5] - 业务多元化覆盖商业保险/联邦医疗保险/医疗补助，自由现金流稳定，股息率2.83%高于同行 [6] Elevance健康(ELV)分析 - 公司规模较小但运营势头强劲，重点发展政府支持的医疗补助和联邦医疗保险优势计划 [7] - 最新季报超预期，保费收入同比增长14.5%至409亿美元，运营费用率改善70个基点至10.9% [8][9] - 长期债务资本比39.7%低于UNH的42.7%，财务结构更稳健 [10] 财务与估值比较 - Zacks预估显示ELV 2025年EPS预计增长4.2%，营收增11.2%；UNH营收预计增12.9%但EPS将下降15.5% [11] - ELV远期市盈率10.60倍低于UNH的11.76倍，估值更具吸引力 [12] - 年内股价表现：ELV上涨4.2%，UNH暴跌41.4% [14] 综合结论 - UNH虽具规模优势但面临短期成本压力，ELV展现出更强的执行力和成本控制能力 [16] - 基于更优估值、盈利预期上调及股价表现，ELV当前更具投资吸引力 [17]