行业背景 - 先进航空航天和国防技术成为日益吸引人的投资选择 受商业航空业繁荣和全球国防预算稳步增长的推动 [1] - 美国2026财年国防预算提案增加13%至1.01万亿美元 特别关注增强太空主导权 [6] - 下一代导弹防御系统"Golden Dome"获得1750亿美元拨款 [7] 公司业务对比 - RTX业务组合包括先进飞机发动机 辅助动力系统 导弹 雷达 传感器 高超音速和天基系统 [2] - L3Harris优势领域为战术通信系统 先进ISR系统 空间有效载荷和推进系统 航空电子传感器及导弹防御系统 [2] - RTX保留商业航空业务 2025年第一季度有机销售额同比增长8% [8] - L3Harris剥离商业航空解决方案(CAS)部门 专注于国防和国家安全领域 [9] 财务状况 - RTX截至2025年3月31日持有51.6亿美元现金 长期债务382.4亿美元 短期债务30.6亿美元 [4] - L3Harris同期仅持有2.2亿美元现金 长期债务109.8亿美元 短期债务12.8亿美元 [5] - RTX长期债务与资本比率高于L3Harris [18] 增长催化剂 - RTX在太空导弹预警技术领域具有优势 L3Harris在太空作战管理雷达系统领域领先 [6] - L3Harris的HBTSS系统是目前唯一经过验证的在轨高超音速导弹跟踪系统 [7] - RTX交付首台采用GaN技术的AN/TPY-2雷达 支持高超音速导弹防御 [7] 运营挑战 - 供应链中断持续影响行业 商业航空领域受影响更大 RTX因此面临更大风险 [10][11] - 行业面临劳动力短缺问题 AIA成员过去两年平均流失率达13% 远高于全美平均水平3.8% [12] 市场表现与估值 - RTX三个月涨幅6.9% 落后于L3Harris的19.7% 但一年涨幅26.2%优于L3Harris的7.2% [15] - RTX远期市盈率21.22倍 略低于L3Harris的21.53倍 但均高于各自五年中值 [16] 分析师预期 - RTX 2025年销售和EPS预期分别增长4.2%和5.4% 但过去60天EPS预期呈下降趋势 [13] - L3Harris 2025年销售预期增长0.9% 但EPS预期下降20.1% 过去60天EPS预期持续下调 [14]