公司表现对比 - Home Depot和Costco均为美国零售业巨头，前者专注家居改善领域，后者擅长销售综合商品，两者合计年收入达数千亿美元[1] - Costco股价过去5年上涨236%，远超Home Depot的56%涨幅，反映市场更认可Costco的财务表现[13] - Costco当前市盈率59.9倍，较Home Depot的24.9倍溢价140%，估值差距显著[13] Home Depot分析 - 2025财年Q1营收399亿美元超预期，同比增长9.4%，但同店销售连续三年下滑（2025Q1降0.3%，2024年降1.8%，2023年降3.2%）[3][4] - 高利率和宏观经济不确定性抑制消费者家居改善支出[4] - 长期看，家居改善行业规模达1万亿美元，公司市占率仅16%，存在从中小零售商夺取份额的空间[5] - 疫情后积累的数万亿美元未动用房屋净值可能在未来释放需求[6] - 美国55%住宅房龄超40年，老旧房屋维护需求将支撑未来营收[7] Costco分析 - 在经济波动中仍保持同店销售正增长，体现需求韧性[9] - 单店平均仅4000个SKU（相当于超市13%），2025Q2净销售额625亿美元，规模优势带来极强议价能力[10] - 会员模式创造高利润率经常性收入，美加地区续订率超92%[11] - 季度股息1.3美元（收益率0.51%），并定期发放特殊股息（最近为2024年1月的15美元）[12] 投资建议 - 追求优质企业应选择Costco，注重估值则Home Depot当前更具吸引力[14]