IPO市场低迷与并购重组活跃度提升 - A股IPO持续低迷近两年,PE/VC机构资金大量沉淀在IPO环节,导致资金使用效率降低并影响早期投资 [2] - 2024年3月起,ST/*ST公司如ST联合、*ST宇顺、*ST花王密集发布重大资产重组公告,打破过去几年A股ST公司资本运作沉寂局面 [2][6] - 监管层通过并购重组政策释放"稳市场、稳预期"信号,5月16日证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》,简化审核程序并提升包容度 [3][11] 监管政策与市场响应 - 2023年9月"并购六条"出台后,沪深上市公司披露资产重组1400余单(同比+40%),重大资产重组170余单(同比+220%) [5] - 重组新规首次引入简易审核程序、分期支付机制及私募基金"反向挂钩"安排,缩短锁定期以提升机构参与积极性 [11][17] - 上交所优化重组审核流程,申报前咨询反馈时间从10个工作日缩短至5个工作日,减少信息误差 [12][13] ST公司重组案例与监管包容性 - ST联合拟发行股份及支付现金收购江西润田实业股权,突破ST公司发股收购资产限制 [6][8] - *ST宇顺现金收购三家数据中心公司(8000个机柜),*ST花王收购尼威动力55.5%股权,均可能通过重组避免2025年退市 [7][10] - 监管对ST公司重组标的审核趋松,但强调需符合产业协同(如同行业横向整合或上下游延伸)及新质生产力方向 [10][14] 并购市场结构性变化 - 并购标的筛选转向产业优先(非利润优先),聚焦硬科技、人工智能、半导体等领域,要求量化披露协同效应 [14] - PE/VC因IPO退出受阻转向并购退出,重组新规缩短锁定期加速资金循环,部分机构转向香港或海外市场(上市周期约9个月) [16][17] - 监管意图通过并购重组激活二级市场流动性,同时缓解PE/VC退出压力,平衡资本市场融资与投资功能 [3][15][16]
金融头条|ST公司重组再活跃 并购重组成“新退出之王”
经济观察网·2025-05-25 09:17