游戏行业政策环境 - 游戏版号稳定发放节奏延续，5月21日国家新闻出版署公布130款国产游戏与14款进口游戏版号，重点覆盖腾讯《秘境刀仔》、完美世界《异环》、三七互娱《果然好菜》等上市公司产品 [1] - 截至2025年5月，年内已发放654款国产版号（同比大幅提升）、44款进口版号，行业供给端显著改善 [1] - 版号结构呈现"跨端融合+精品化"趋势，多款产品同时获批移动+客户端/游戏机版号 [1] 行业发展趋势 - 游戏行业2025年进入"内容精细化+AI工业化+出海系统化"新阶段，短期政策稳定，中期AI落地提效，长期全球化红利打开空间 [1] - 2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入达857.04亿元，同比增长17.99% [2] 公司业绩表现 - 25Q1世纪华通营收同比+91%至81.45亿元创新高，游族网络归母净利润2470万元（同比+43.7%），完美世界营收同比+52%（《诛仙世界》上线驱动） [2] - A股头部游戏公司2025年动态PE集中在11~17倍区间，处于历史估值底部 [2] - 三七互娱、吉比特、姚记科技等公司持续高分红，股息率达4%~6%，呈现"成长+分红"双重属性 [2]