期现市场 - 现货暂稳 基差高位稍有回落后再次走强 整体维持偏强走势 10-1价差持稳 [1] - 短期库存维持去库支撑基差 跨期价差预计维持高位 [1] 供给情况 - 铁元素产量持续两周回落 本周日均铁水-1.17万吨至243.6万吨 废钢日耗+0.25至54.8万吨 [1] - 本期五大材产量-4万吨至872.44万吨 螺纹钢产量+5万吨至231.5万吨 热卷产量-6.3万吨至305.7万吨 [1] - 1-4月铁元素产量累计同比增长1150万吨 日均增长近10万吨 最大增幅在4月单月同比增长700万吨 [1] - 预计上半年铁元素产量同比增长1600万吨 其他材利润好于螺纹和热卷 分流铁水压力 [1] - 4月五大材周产量875万吨低于周均表需926万吨 螺纹钢4月周均产量230万吨低于表需250万吨 热卷周均表需317万吨低于表需324万吨 [1] 需求情况 - 5月份五大材表需环比回落 本周五大材表需-9万吨至905万吨 螺纹钢表需-13万吨至247万吨 热卷表需-16.5万吨至313万吨 [2] - 内需面临淡季需求回落 钢材直接出口维持高位 钢材+钢坯净出口日均同比增长5万吨 [2] - 制造业订单因美国加征关税4月需求有所回落 影响当前冷系钢材库存走差 主要影响行业是家电和机械和零配件类 [2] - 5月关税调低后需求有所修复 但整体依然偏弱 [2] 库存情况 - 钢材库存维持去库走势 本周去库幅度放缓 五大材环比-32万吨至1398.6万吨 [2] - 螺纹-15.6万吨至604.22万吨 热卷-7.4万吨至340万吨 冷轧持续累库 库存环比+3.62万吨至172.8万吨 [2] 成本和利润 - 利润持稳 高炉盈利 电炉亏损 当前高炉利润钢坯>螺纹>热卷>冷卷 [2] - 螺纹钢和热卷利润分别为100元和45元每吨 [2] 市场观点 - 5.12降低关税后黑色冲高后回落 本周延续偏弱走势 周四铁水数据下降后铁矿石走势 钢材跌幅有所扩大 [3] - 钢厂利润尚可叠加库存低位 钢厂没有大幅减产预期 [3] - 4月关税影响终端订单下降 影响目前冷系钢材库存走弱 5月关税降低后需求有所修复 4月抢转口贸易也对需求有一定支撑 [3] - 钢材直接出口消化产量 制造业需求也只有家电和部分零配件影响较大 预计短期钢材库存压力不大 支撑钢材产量维持较高水平 [3] - 钢材受碳元素下跌影响价格中枢持续下移 近期铁水季节性下滑影响铁元素价格向下波动 但铁元素缺乏向下驱动 [3] - 螺纹钢和热卷分别关注3000和3150元支撑 [3]