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国泰海通:需求韧性持续、价格波动加剧 今年快递业务量或保持较快增速
智通财经网·2025-05-27 09:23

行业需求与增长 - 2024年和2025年前4月行业快递业务量同比增长超20%,增速超预期 [1][2] - 需求结构性增长由小件化、逆向件、快递网络下沉及直播电商、社区团购等新模式驱动 [2] - 2025年行业业务量有望继续保持较快增速,受益于提振内需政策与电商平台扶持 [1][2] 价格竞争与市场份额 - 2025年1-4月单票收入同比-8.3%,降幅同比扩大,反映价格竞争加剧 [3] - 市场份额有望向龙头企业集中,但监管阻止恶性竞争,预计竞争烈度仍在良性范围内 [3] - 头部企业对份额关注度提升,全年价格竞争力度增强 [3] 电商快递龙头表现 - 电商快递龙头中通快递与圆通速递份额上升,催化估值修复机会 [1][4] - 2025Q1中通业绩稳中有升,市占率降幅收窄,需关注下半年份额是否回升 [4] - 直营龙头(如顺丰控股)领军地位和盈利能力改善空间带来更具确定性的投资者回报 [1][4] 受益标的 - 电商快递第一梯队:中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达股份 [1] - 时效快递顺周期底部布局时机:顺丰控股 [1]