公司概况 - 爱荷华州便利店和披萨连锁店Casey's General Stores(CASY)是美国第三大便利店和第五大披萨连锁品牌[3] - 公司专注于人口少于2万人的小镇市场，在这些地区通常成为核心餐饮场所[3] - 自1983年上市以来，公司股票实现47,280%的总回报率，1983年100美元投资现在价值47,380美元[3][8] 财务表现 - 过去一年股价上涨32%，五年上涨203%，十年上涨超过五倍，2000年以来上涨5,220%[8] - 公司净收入过去十年保持19%的年均增长率[19] - 预制食品和饮料销售毛利率高达58%[12] 增长战略 - 目前在全美20个州运营2,900家门店，其中75%符合条件的小镇(人口500-2万)尚未开设门店[5][6] - 通过并购进入新市场，如德克萨斯、田纳西和佛罗里达等州[7] - 并购后通过增加厨房设备可使门店内销售额提升20%，EBITDA提升70%[11] - 平均每家收购门店的投资回报率达到15%[12] 股息政策 - 当前股息收益率0.5%，已连续25年提高股息[15] - 股息支付率仅为净收入的13%，有提升至3%的理论空间[15] - 长期EBITDA增长目标为8%-10%，同时维持15%-20%的支付率[16] 估值分析 - 当前股价接近历史高点，市现率(P/CFO)为16倍[20] - 若停止扩张仅维持运营，自由现金流倍数可达18-20倍[20] - 相比标普500平均30倍的市现率仍存在折价[21]