韩元近期走势分析 - 5月以来韩元兑美元汇率涨幅逼近5% 韩元涨幅在亚洲货币中表现亮眼 [1] - 美韩就汇率问题的讨论以及韩国央行对韩元升值的妥协是近期韩元走强的关键导火索 [1] - 上周美元兑韩元看跌期权名义交易金额超过6000万美元 看跌期权明显超过看涨期权 [1] 市场情绪与投资行为 - 对冲美元兑韩元下行风险与上行风险的溢价逼近21年高位 显示投资者对冲美元下跌风险需求强烈 [1] - 本轮韩元走强主要由对冲基金推动 他们正通过数字期权与看跌价差期权布局韩元升值 [2] - 市场对美元兑韩元下行风险的对冲需求显著增强 [2] 估值与资金流动 - 根据野村模型推算 韩元被低估约12% 在新兴市场和G10货币中估值较低 [2] - 外资对韩国股市配置水平处于多年低位 韩国股市有吸引力的估值或吸引外资重新增配 [2] - 韩国散户海外投资总额为1390亿美元 已有迹象表明其正抛售部分海外资产 [3] 机构行为与潜在影响 - 韩国国民养老金海外投资资产总额为4970亿美元 若提高美元资产汇率对冲比例 相当于平均每月40亿美元远期卖盘 [3] - 韩国资管行业规模达1.3万亿美元 其中约1530亿美元为海外资产 可能增加外汇对冲加剧韩元升值 [3] - 韩元大幅走强可能引爆货币错配风险 损害韩国出口竞争力并带来偿付危机 [1]