行业概况 - 酒店和汽车旅馆行业包括拥有、租赁、管理、开发和特许经营酒店的公司，部分度假所有权和交换公司也属于该行业 [2] - 行业参与者还涉及开发度假村、小屋、村庄和移动住宿设施，以及为中长期和临时劳动力提供住宿的中央设施 [2] - 部分公司为商务和个人旅行者提供单间套房和中端市场住宿 [2] 行业趋势 - 2025年第一季度，酒店行业入住率同比增长0.4%，平均每日房价(ADR)增长1.9%，每间可用客房收入(RevPAR)增长2.2% [3] - CBRE下调2025年美国酒店行业预期，RevPAR增速从2%下调至1.3%，ADR和入住率增长预期也下调，但行业仍具韧性，因商务旅行和团体旅行需求强劲 [4] - 数字化推动增长：酒店通过移动和网络登记、数字钥匙技术、在线套餐销售和自助预订优化客户体验和定价策略 [5] - 高成本问题：劳动力短缺导致工资上涨和服务质量下降，食品饮料成本、非运营成本和翻新成本增加也对行业造成压力 [6] 行业表现与估值 - 酒店和汽车旅馆行业Zacks行业排名第88位，位列前36%，行业整体盈利预期乐观 [8][9] - 过去一年行业上涨11.7%，跑赢标普500指数(9.3%)但跑输行业整体(18%) [11] - 行业当前EV/EBITDA为16.68倍，高于标普500的16.39倍和行业整体的10.55倍，五年估值区间为13.01-90.86倍，中位数为17.40倍 [13] 重点公司 - Soho House (SHCO)：一季度总收入同比增长8%，调整后EBITDA显著增长，会员体验提升和新物业开业推动增长，2025年盈利预期同比增长81.1%，股价过去一年上涨20.6% [15][16] - 万豪国际 (MAR)：受益于休闲旅游需求和国际市场RevPAR增长，Bonvoy忠诚计划会员超2.37亿，2025年收入和盈利预期分别增长4.5%和8.3%，股价过去一年上涨10.1% [19][20] - 希尔顿 (HLT)：RevPAR因入住率和ADR提升而增长，商务旅行和团体旅行需求强劲，2025年EPS预期增长10.5%，股价过去一年上涨22.4% [22][25]