Annaly Capital Management (NLY)分析 - 公司专注于改善流动性和降低杠杆以支持资本分配活动 截至2025年第一季度末 公司拥有75亿美元可用融资资产 包括47亿美元现金和无负担机构抵押贷款支持证券(MBS) 可在市场不利时提供流动性 [2] - 公司保持月度分红记录 当前股息率高达149% 分红比例为101% 3月宣布每股70美分现金股息 较前次支付增长77% 反映现金流和增长前景信心 [3] - 投资策略包括传统机构MBS(提供下行保护)和非机构信贷类资产(提升回报) 截至2025年3月31日 投资组合规模达849亿美元 [4][5] - 随着抵押贷款利率从历史高位回落 机构市场利差收窄将推动资产价格 预计将改善账面价值和净利差 提升投资组合整体收益率 [6] Arbor Realty Trust (ABR)分析 - 公司专注于多户住宅、独户住宅和其他商业房地产资产的贷款发起和服务 随着抵押贷款利率逐步下降 预计抵押贷款发起量将改善 降低运营和财务挑战 [7] - 当前股息率为1266% 但分红比例达115% 本月将股息削减303%至每股30美分 截至2025年3月31日 现金及等价物为508亿美元 而长期债务达48亿美元 流动性状况较弱 [8] - 在多户贷款领域存在较大风险敞口 2025年第一季度对7笔总计1967亿美元的不良贷款进行了止赎 [9] 价格表现与估值比较 - 年内NLY股价上涨62% ABR下跌271% 同期行业下跌2% [10] - NLY的12个月前瞻市盈率为650倍 低于五年中位数729倍 ABR为769倍 低于五年中位数870倍 两者均低于行业平均778倍 [12] 盈利预测对比 - NLY的2025年和2026年销售共识预期分别同比增长4928%和132% 盈利预期分别增长63%和14% 过去30天EPS预测上调 [13][17] - ABR的2025年销售预期同比下降179% 2026年增长25% 2025年盈利预期下降322% 过去30天EPS预测下调 [17][18] 投资建议 - NLY因流动性强劲、股息可持续性高、财务前景改善和估值吸引力 成为更优选择 [18] - ABR面临信用风险上升、股息削减和流动性疲弱等问题 上行潜力有限 [19]