市场表现 - 恒生指数高开0.01%，恒生科技指数涨0.52% [1] - 快手涨超6%，小米集团涨超2% [1] 资金流向 - 南向资金净流入银行行业规模超165亿港元，资讯科技行业净流出规模超205亿港元 [2] - 资金在科技股获利了结，因资本市场"买预期、卖现实"及关税不确定性 [2] 港股结构性变化 - 科技、消费产业市值占港股半壁江山，业绩增长性或重塑港股估值框架 [3] - 外资长线资金关注中国，港股具备承接条件 [3] - 港股迎来优质企业上市潮，海内外增量资金持续流入 [3] 配置策略 - 科技+消费是配置主线，关注人民币升值受益板块及大市值互联互通标的 [3] - 白马低估值行业具左侧布局价值，影视院线、调味发酵品等有操作价值 [4] - 科技成长、高端制造、新消费行业值得持续重视 [4] 估值分析 - 恒生指数PE从7.5倍修复至10.5倍，与近十年均值相当，较2018年、2021年高位仍有提升空间 [4] - 港股估值修复仍在进行中 [4] 港股IPO市场 - 2025年港股IPO市场将大复苏，香港为国内企业提供募集外资重要窗口 [4] - 港交所成为链接科技产业与国际资本的"超级纽带" [5] 政策支持 - 香港特区政府出台下调印花税、优化交易机制等政策提升市场流动性 [6] - 红利类资产在ETF互联互通制度下配置渠道拓宽，红利税改革预期增强吸引力 [6] 国际金融地位 - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高 [5] - 港股流动性在海外资金回流背景下趋势性改善 [5] - 港股红利类指数因抗压性与稳定性或成中长期资金青睐方向 [6]