美联储政策决定 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1][7] - 委员会重申致力于实现2%长期通胀目标和充分就业 [1][7] - 政策调整将取决于劳动力市场、通胀预期及国际动态等新信息 [7] 通胀状况分析 - 2025年3月核心PCE同比涨幅2 6%，整体通胀2 3%，高于2%目标 [2] - 关税上调导致企业普遍计划转嫁成本，加剧通胀压力 [2] - 美联储预计2025年通胀率持续高于目标，2027年回落至2 0% [2] 劳动力市场表现 - 4月失业率稳定在4 2%，接近2024年下半年平均水平 [3] - 贸易政策不确定性导致制造业、农业等行业招聘计划受限 [3] - 名义工资增长放缓，劳动力市场对通胀推动作用减弱 [3] 经济增长趋势 - 第一季度实际GDP因净出口波动出现小幅下降 [4] - 私人国内最终购买（PDFP）显示经济基本面保持稳健 [4] - 贸易政策预计将拖累未来潜在增长率，失业率或超自然水平 [4] 金融市场动态 - 长期国债收益率上升，美元对主要货币贬值 [5] - 国债市场流动性指标恶化，反映政策路径不确定性 [5] - 市场预期年底前降息2-3次，但美联储强调降息空间有限 [5] 货币政策操作 - 纽约联储将开展公开市场操作维持利率区间 [8] - 隔夜回购协议操作最低出价利率4 5%，总限额5000亿美元 [8] - MBS本金支付超350亿美元部分将再投资于国债 [8] 未来政策导向 - 通胀明确回落前不会转向宽松政策，不排除重新加息可能 [9] - 全球贸易政策演变及经济数据变化将触发灵活应对 [9]