长期投资回报 - 股票的长期回报率难以显著超过其背后企业的资本回报率 若企业40年内资本回报率为6% 投资者持有40年的回报率也将接近6% 即使最初以大幅折价买入 [1] - 企业若在20-30年内实现18%的资本回报率 即使投资者以看似昂贵的价格买入 最终仍能获得优异回报 [1] 税收对复利的影响 - 30年期间年化15%的投资 若仅在最终缴纳35%税款 税后年化回报为13.3% [1] - 相同投资若每年缴纳35%税款 税后年化回报降至9.75% 两者差异达3.5个百分点 [1] - 长期持有优质公司可通过税款递延机制获得显著优势 30年周期内3.5%的复利差异会产生巨大影响 [1]