快手2025年第一季度业绩分析 - 公司第一季度总收入按年增长11% [1] - 经调整净利润按年增长4% [1] - 经调整净利率达到14% [1] - 电商GMV按年增长15% [1] - 预计第二季度电商GMV按年增长14% [1] 业务板块表现 - 广告业务恢复双位数增长 [1] - 商城场域广告投放受益于基建完善 [1] - 外循环广告受内容消费和本地生活拉动 [1] - 达人分销或带动佣金率小幅优化 [1] 未来展望与估值 - 预计可灵全年收入超1亿美元 [1] - 维持2025年利润预期203亿元人民币 [1] - 基于2025年13倍市盈率维持目标价64港元 [1] - 可灵的视频生成能力及商业化变现潜力获得估值溢价 [1]